Pergunta:

Zé, hoje, estava planejando uma operação em ITSA e reparei que em algumas opções, me parece haver um único cara, vendendo e comprando 40 mil opções ao mesmo tempo para cada lado.

Esse cara mantem uns 4 ou 5 centavos de diferença entre compra e venda.

É um formador de mercado ou existe alguma estratégia nisso?

Resposta:

Bom dia Bruno,

Não, não é o um “Zé com Zé” (e já deixo claro que nada tenho a ver com isso, hehehe).

100% não podemos ter … afinal trata-se do Sr Mercado. 😉

Mas sim, eu digo que neste caso é praticamente certo que seja uma atuação do Formador de Mercado. 😀

As opções de ITSA4 são atendidas pelo serviço de Formador de Mercado. Era o Credit Suisse que estava nas pedras ?

Eles atuam exatamente como você falou: deixam uma ordem de compra e uma de venda, com as mesmas quantidades, separadas por poucos centavos. (e sim, esse spread máximo é determinado pelo contrato firmado com a Bolsa)

Fazem isso para dar liquidez em ambas as pontas, pois o interessado por precisar comprar uma opção, ou vender uma opção. O Formador de Mercado não pode simplesmente “escolher” em qual ponta vai oferecer liquidez, ele precisa oferecer como um todo para a Opção. 😉

É sempre bom lembrar que o papel do Formador de Mercado é de literalmente ajudar quem deseja (ou precisa) negociar uma Opção. Eles criam a liquidez que muitas vezes não existe no mercado …

A lista de ações atendidas não é pequena e felizmente vem crescendo. Hoje, dia 17/08/2018, ela é formada por:

BBDC4, EGIE3, BBDC3, EQTL3, HYPE3, UGPA3, ABEV3, CMIG4, B3SA3, ELET6, TAEE11, CCRO3, ITSA4, PETR4, IBOV11, GOAU4, ECOR3, VALE3, ITUB4, USIM5, JBSS3, WEGE3, MRFG3, BRKM5, LREN3, KROT3, MULT3, GGBR4, BRFS3, RENT3, BBSE3, SBSP3, EMBR3, CIEL3, KLBN11, CYRE3, BBAS3, QUAL3, PCAR4, LAME4, RAIL3, ELET3, NATU3, FIBR3, CPLE6, ESTC3, SUZB3, SANB11, MRVE3, ENBR3, SMLS3, CSNA3, TIMP3, BRML3, BRAP4, VIVT4, RADL3, CSAN3, BOVA11

Viu a ITSA4 ali na lista ? 🙂

A melhor notícia é que essa é a lista de ações que você pode usar para operar através do método Double PUT Double CALL !! Pois nestas ações você encontrará a liquidez necessárias para realizar suas operações. 😉

Então, de novo: não é pegadinha alguma, não é Zé com Zé, é somente a excelente atuação dos Formadores de Mercado fornecendo liquidez para que possamos realizar nossos negócios com as nossas amadas Opções. 😀

Espero ter te ajudado. 🙂

Abraços !

Vejo muita gente falando que desistiu do lançamento de Opções por conta do “risco” de um exercício antecipado, de um exercício “surpresa” na sua venda. E se eu te disser que existe uma forma muito SIMPLES de evitar isso ?

Aos que se interessaram pelo tema, convido para conhecer o Double PUT Double CALL, o meu curso de Opções. Onde, além de apresentar a teoria delas, compartilho a minha estratégia de investimento em Bolsa. 😉

E então … dá mesmo para considerar o “sell in may and go away” como morto ?

Por enquanto estamos “longe” de dizer que 2021 é um ano a favor da estratégia. O nosso ponto de partida foi a região dos 119 mil pontos, e neste momento estamos em 121.801 pontos. (fechamento do mês)

Sim, temos muito chão pela frente … Mas olhe para o gráfico acima e veja onde estávamos no final do mês de maio. 😯

É, a puxada foi FORTE ! Mais de 10 mil pontos em praticamente 1 mês, e isso “desconfigurou” o sell in may … Só que depois dessa arrancada, só vimos o índice corrigir.

Neste momento, estamos no ponto mais próximo do “início” de todo o acompanhamento de 2021. E coincidentemente, temos a região dos 119 mil pontos como o nosso suporte mais próximo.

Será que testaremos a região ?

No semanal a coisa aliviou um pouco depois de “tanta” queda. O IFR deu uma corrigida e isso é bom. 🙂

Como disse antes, estamos nos aproximando da região de suporte, no 119k. Se iremos nele, não faço ideia …

Mas que está mais perto, está. 😉

Iremos testar ? Iremos romper ? Iremos respirar ?

Não sei. Só sei que o sell in may só acaba em outubro, hehehe. E até lá, muita coisa ainda pode acontecer.

Neste momento, a atenção é realmente neste possível teste da região dos 119 mil pontos. Será ?

Pergunta:

Pode me explicar porque não faz sentido exercer uma opção antes do seu vencimento?

Abs

Resposta:

Bom dia Bruno, tudo certo ?

Claro !! 😀

O motivo é simples: ninguém quer deixar dinheiro na mesa !!

Sim … exercer uma opção antes da hora, é deixar dinheiro na mesa. E ninguém é louco para fazer isso em sã consciência … não é mesmo ? 😉

Para deixar mais claro o motivo disso, preciso lembrar da importância do fator tempo na precificação de uma Opção. Sim, o tempo tem papel fundamental no preço de uma Opção !

Pense na ação ligada à Opção, se ela ficar parada, no mesmo lugar, na mesma cotação, marcando +0,00% no final do dia, as Opções dela terão perdido parte do valor no mesmo período. É o tal do Theta ! 🙂

Não, não vou falar grego neste momento. Deixo para fazer isso no 2º módulo do Double PUT Double CALL ! 😀

O que você precisa entender neste momento é o simples fato de que o tempo vai drenando o preço da Opção. Portanto, se todos os outros fatores se mantiverem iguais (especialmente o preço da ação), e compararmos a mesma Opção faltando 20 dias pro vencimento, e depois 5, a cotação dela com 20 dias “restantes de vida” será mais alta do que com 5.

Simples assim. Direto assim. 😉

E esse preço que o Theta vai “comendo” faz parte da gordura da Opção, do valor extrínseco dela. (eu sei que é uma palavra feia, sorry !)

Mais um resumo rápido e importante: o preço de uma opção é feito de uma parte real, o intrínseco e um “virtual“, o extrínseco. O real é a diferença entre a cotação atual e o strike da Opção. O “virtual” é o prêmio do prêmio, por assim dizer.

Então o Theta atua apenas sobre a parte do preço que vai se desfazendo até o vencimento daquela Opção.

(isso foi um resumo do resumo do resumo … para você ter uma ideia, lá no curso foram quase 5 aulas para explicar detalhadamente todos os conceitos por trás dessas 10 linhas, sem dar chance alguma de deixar o aluno com alguma dúvida) 🙂

Sabendo disso, voltamos à tua pergunta:  por que não faz sentido exercer uma Opção antes do vencimento?

Sabendo do Theta, você já saberia responder ?

Exatamente !! Se você exercer antes da hora, a Opção ainda terá alguma gordura !! Se há alguma gordura, é dinheiro seu, que deveria estar no seu bolso. E qual seria a melhor forma de embolsar esse dinheiro ? SIMPLES: vendendo a opção que você “pensou” em exercer. 😉

Exemplo: PETRB25 fechou ontem nos R$1,55 com PETR4 nos R$25,13. O strike da B25 é R$24,25, então o preço da B25 tem parte real e parte virtual. O real, é de R$0,88, enquanto o virtual, R$0,67.

Se você solicitasse o exercício das B25 “que tem em mãos”, compraria PETR4 por R$24,25 e poderia vender no mercado por R$25,13, ganhando os R$0,88 da parte real do preço da Opção.

Mas e os outros 67¢ … ?

Sim, teriam ido para o espaço ! Você PERDERIA esses 67 centavos !!

Então, ao invés de exercer, você poderia simplesmente vender as suas B25, recebendo R$1,55 por isso e ficando com os 67¢ !! 😀

Quando vale a pena exercer antes da hora ?

São poucas as situações onde isso é justificado:

#1 – A opção que você deseja zerar a compra não tem mais liquidez …

Sua “única” alternativa de botar a mão na grana naquela hora acabaria sendo o exercício daquela Opção.

#2 – O prêmio do prêmio (o extrínseco) já está zerado

Se não há mais a “gordura”, e a cotação da Opção anda junto da ação mãe, vender a opção para zerar a operação, e exercer para vender a própria ação, pode acabar “sendo a mesma coisa”.

Nestes 20 anos em que opero, fui exercido (eu havia lançado a opção) de forma antecipada em raríssimas situações … Uma que me lembro foi por conta da liquidez zero da opção (eram Opções de TSPP4), e outra onde não entendi o motivo de ser exercido. (pois tinha enorme liquidez, eram Opções de PETR4)

Leia: Me exerceram em 1.000 PETRE26. Dá para acreditar ?

Muito provavelmente a pessoa que me exerceu nunca tenha lido um texto como este, onde existia a explicação detalhada de porquê não exercer antecipadamente. 😉

Espero ter te ajudado ! 😀

Abraços !

Pergunta:

Olá, tenho algumas duvidas sobre lançamento coberto e trava de alta, agradeço pela resposta desde já.

Em um lançamento coberto de call com ações da carteira, se o valor for contra a minha venda, eu fico com o premio?

se eu encerrar a posição antes do valor de vencimento das opções, o que acontece?

como desfazer um tava de alta ?

Resposta:

Opa ! Tudo certo Marcilio ? 🙂

Não importa o que venha a acontecer com a ação mãe, o prêmio obtido pela venda coberta de CALL já é seu. 😉

Se a ação ficar abaixo do seu strike no dia do vencimento, você mantém as ações as suas ações em carteira, e embolsa 100% do valor recebido pela venda das Opções. Se a ação ficar acima do seu strike no dia do vencimento, você será exercido, vendendo desta forma as ações pelo valor do strike da Opção que havia lançado, e embolsa 100% do valor recebido pela venda das Opções.

Como disse, sendo exercido, ou não (a Opção virou pó), o valor obtido pela venda é teu. 🙂

Agora, se você encerrar a operação no “meio do caminho”, irá se desvincular do contrato de obrigação que tinha ao estar vendido naquela Opção. (lembra, direitos e obrigações ?)

Digamos que você lançou a Opção por 30¢ e fez a recompra por 10¢, encerrando sua participação naquele contrato. Neste caso obterá um lucro de 20¢ na operação, manterá suas ações na carteira, e estará livre para fazer outras operações com elas. 😉

Ah ! O encerramento da operação também poderá ser feito com perdas (para o caso do mercado for contra você). Terás vendido por 30¢ e recomprado por 55¢, tendo um prejuízo de 25¢. De resto, mantém as ações em carteira, livres para outras operações, da mesma forma que aconteceu no exemplo com lucro.

Agora, para encerrar uma operação de trava de alta, acredito que estejas de olho na trava de alta com CALL, falei sobre o assunto nestes posts:

– Como faço para desmontar uma trava de alta com Opções ?
– Qual o passo a passo para desmontar uma Trava de Alta de CALL ?
– E se não tiver liquidez para desmontar a trava de alta ?

Espero ter te ajudado. 🙂

Abraços !